精品產業健康儀表板

一頁掌握精品產業的關鍵指標。

數據截至 2026年10月27日（巴黎收盤）。更新於 2026年10月27日。第 1 版。

健康評分

持穩

各大集團銷售大致持平，鐘錶出口也重回成長，但投資人計入的情境卻悲觀得多。我們的解讀是：這個產業已止跌，但尚未開始復甦。

銷售。集團成長中位數，最新一季：+1.0%持穩
股價。精品股組合 vs STOXX Europe 600，年初至今：−35.0 個百分點轉弱
鐘錶。瑞士鐘錶出口，3 個月平均：+10.1%復甦

方法：每項訊號計分為 +1（復甦）、0（持穩）或 −1（轉弱）。銷售：集團成長中位數高於 3% 為 +1，低於 0% 為 −1。股價：精品股組合年初至今領先 STOXX Europe 600 超過 5 個百分點為 +1，落後超過 5 個百分點為 −1。鐘錶：3 個月平均出口成長高於 3% 為 +1，低於 0% 為 −1。總分 +1 或以上為「復甦」，−1 或以下為「轉弱」，其餘為「持穩」。

評分走勢

每個數據日期一個點，每次更新時記錄。2025年10月31日至 2026年10月16日的各個週五以相同方法回溯計算，僅使用各該日期已公開的股價、業績及 FH 出口數據（圖中以虛線表示，CSV 中另有標註）。股價表現以年初至今計算，因此每年一月會重新歸零；這也是 2026 年頭兩週顯示「持穩」的原因。下載 CSV

近期變動

10月27日 EssilorLuxottica 單日 +3.9%，Prada −2.1%，Moncler −2.0%；精品股組合年初至今 −26.4%，STOXX Europe 600 則為 +8.6%。
10月26日 Hermès 單日 +3.2%，EssilorLuxottica −3.4%；精品股組合年初至今 −26.4%，STOXX Europe 600 則為 +8.1%。
10月23日 Gucci 公布第三季業績（直營店 −9%）後，Kering 單日 −16.6%。
10月23日 Richemont 單日 −6.4%，Hermès −4.0%。
10月22日 Hermès 第三季 +4.3%，皮革製品 +10.8%；Kering 第三季 −1%；Prada 第三季 +1%。
10月21日 Moncler 第三季持平，Moncler 品牌 −1%，Stone Island +5%。

1. 企業業績

珠寶與 Hermès 皮革持續成長。LVMH 與 Kering 的時裝皮革業務正在萎縮，Gucci 則是榜上最疲弱的一條線。

長條圖：Richemont 珠寶 +24%、Kering Jewelry +11%、Hermès 皮革 +10.8%、LVMH 時裝皮革 −5%、Gucci −6%

業務線	成長	我們的看法
Richemont，珠寶品牌*	+24.0%	Cartier 與 Van Cleef 是目前精品業最好的生意。
Richemont，集團*	+20.0%	雖是較早的季度，卻是各集團中最強的成績。下次更新 11月13日。
Kering Jewelry	+11.0%	規模不大，但呈雙位數成長。
Hermès，皮革製品	+10.8%	候購名單依然奏效。
Hermès，集團	+4.3%	放緩且不及預期，但仍遠遠領先同業。
LVMH，集團	+1.0%	靠 Sephora 與珠寶撐場。
Prada Group	+1.0%	Prada 守住；Miu Miu 在 2025 年大爆發後降溫。
Moncler Group	0.0%	歐洲觀光客需求受挫；Stone Island 讓整體維持持平。
Kering，集團	−1.0%	批發業務美化了疲弱的零售數字。
Kering，時裝皮革	−3.0%	Saint Laurent 與 Bottega 目前仍無法抵銷 Gucci 的拖累。
LVMH，時裝皮革	−5.0%	中國是拖累來源，而首當其衝的是 Vuitton。
Gucci	−6.0%	直營店下滑 9%。轉型成效尚未反映在收銀台上。

有機或固定匯率營收成長，最新公布季度（2026年第三季，7月至9月）。*Richemont 財年以 3 月結束：2026年4月至6月，下次更新 11月13日。由於並非每家公司都公布可比較的季度序列，暫不顯示與上一季的變化。來源：LVMH、Hermès 第三季公告（finance.hermes.com）、Kering、Richemont、Prada、Moncler 2026 年前 9 個月聲明（monclergroup.com）。下載 CSV

2. 股價

歐洲股市今年上漲。精品股下跌 26.5%，而且最大的幾個名字跌得最深。

長條圖：STOXX Europe 600 +7.3%、精品股組合 −26.5%、Hermès −41.6%

名稱	年初至今	我們的看法
STOXX Europe 600	+8.6%	大盤沒問題，這是精品股自己的問題。
Euro STOXX 50	+6.4%
精品股組合（8 檔）	−26.4%	股價已反映長期放緩。
Richemont	−4.6%	珠寶是避風港。
Brunello Cucinelli	−13.2%	產業中成長最佳，股價卻仍下跌。
Prada	−17.3%	表現比多數同業穩健。
Moncler	−23.3%	觀光客曝險正遭市場懲罰。
EssilorLuxottica	−32.6%	第三季後反彈，但仍是大輸家。
LVMH	−39.8%	時裝皮革疲弱讓它付出一切代價。
Hermès	−40.2%	即使銷售成長，溢價估值仍在消退。
Kering	−40.4%	週五重挫 16.6%，顯示投資人已失去耐心。

自 2025年12月31日收盤至 2026年10月27日收盤的股價變動，以當地貨幣計。組合為八檔股票的等權平均。10月27日最大變動：EssilorLuxottica +3.9%、Prada −2.1%、Moncler −2.0%。來源：Yahoo Finance 每日收盤價。下載 CSV

3. 瑞士鐘錶出口

9 月為 CHF 2,225.9m，年增 11.7%。高於 8 月的 +9.1% 與 7 月的 +9.6%。若剔除美國的基期效應，表現就沒那麼亮眼了。

長條圖：2026年9月瑞士鐘錶出口，總計 +11.7%、美國 +85.7%、中國 −14.2%

市場	vs 2025年9月	我們的看法
總計	+11.7%	連續第四個月成長。
美國	+85.7%	主要是去年關稅衝擊造成的基期效應。
日本	+12.3%	本地需求穩定，加上觀光客。
香港	+3.0%	勉強轉正，看不到真正反彈的跡象。
英國	−5.2%	依然疲軟。
阿聯	−9.0%	波灣旅遊尚未回溫。
中國	−14.2%	最疲弱的大型市場，與各品牌的說法一致。

年初至今：CHF 19.5bn，成長 2.7%。數據為出口額，並非對消費者的銷售額。來源：瑞士鐘錶工業聯合會 FH；各市場明細引自 IDEX Online 報導；7 月與 8 月數據來自 Keystone-SDA。下載 CSV

企業計分卡

#	集團	最新一季成長	年初至今股價
1	Richemont	+20.0% 4月至6月	−4.6%
2	Hermès	+4.3% 第三季	−40.2%
3	Prada	+1.0% 第三季	−17.3%
4	LVMH	+1.0% 第三季	−39.8%
5	Moncler	0.0% 第三季	−23.3%
6	Kering	−1.0% 第三季	−40.4%

先依成長排名，再依股價表現排名。點選集團可查看完整簡介，或瀏覽所有企業簡介。評分以外的訊號，請參閱另類指標。

後續焦點

日期	事件	可能帶來的改變
11月3日（週二）	國民議會（Assemblée）表決 2027 年預算的收入部分	任何針對大型企業或富裕家庭的新稅，都會衝擊 LVMH、Hermès 與 Kering 的市場情緒。
11月12日（週四）	Burberry 中期業績	疲軟夏季過後，首度觀察英國與入門型精品需求。
11月13日（週五）	Richemont 半年度業績	可看出珠寶成長在強勁的春季之後是否得以延續。
11月17日（週二）	國民議會（Assemblée）表決 2027 年完整預算	存在不信任案風險。政府倒台將加劇法國市場壓力。
11月中，日期待確認	中國 10 月社會消費品零售總額	9 月金銀珠寶類銷售下滑 9.6%。若再度下滑，將印證對中國的判斷。
約 11月19日至20日，日期待確認	瑞士 10 月鐘錶出口（FH）	可看出美國的反彈是否不只是基期效應。
11月27日（週五）	S&P 對法國的評級審查	若遭降評，將對法國資產整體造成壓力。
2027年1月下旬，日期待確認	LVMH 2026 年全年業績	重頭戲：時裝皮革能否止跌。
2027年2月12日（週四）	Hermès 2026 年全年業績	再一次：皮革製品對比其他所有業務。

日期取自官方行事曆與企業公告。標註「日期待確認」的項目為預期日期，尚未正式公布。

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