奢侈品健康仪表盘

奢侈品行业关键指标，一页尽览。

数据截至 2026年10月27日（巴黎收盘）。更新于 2026年10月27日。第 1 版。

健康评分

稳定

各大集团的销售额大致持平，手表出口重新恢复增长，但投资者的定价所反映的情况要糟糕得多。我们的解读是：这个行业已经止跌，但尚未开始复苏。

销售。 集团增长中位数，最新季度：+1.0%稳定
股价。 奢侈品组合 vs STOXX Europe 600，年初至今：−35.0 个百分点走弱
手表。 瑞士手表出口，3 个月均值：+10.1%复苏

方法：每项信号计 +1（复苏）、0（稳定）或 −1（走弱）。销售：集团增长中位数高于 3% 计 +1，低于 0% 计 −1。股价：年初至今奢侈品组合领先 STOXX Europe 600 超过 5 个百分点计 +1，落后超过 5 个百分点计 −1。手表：3 个月平均出口增速高于 3% 计 +1，低于 0% 计 −1。总分为 +1 或以上为“复苏”，−1 或以下为“走弱”，其余为“稳定”。

评分走势

每个数据日期对应一个点，每次刷新时记录。2025年10月31日至2026年10月16日期间的各个周五已按同一方法重新计算，仅使用各日期当时已公开的股价、业绩和 FH 出口数据（图中以虚线表示，CSV 中已标注）。股价表现按年初至今计算，因此每年 1 月重置；这正是 2026 年前两周显示为“稳定”的原因。下载 CSV

近期变动

10月27日 EssilorLuxottica 当日 +3.9%，Prada −2.1%，Moncler −2.0%；奢侈品组合年初至今 −26.4%，同期 STOXX Europe 600 为 +8.6%。
10月26日 Hermès 当日 +3.2%，EssilorLuxottica −3.4%；奢侈品组合年初至今 −26.4%，同期 STOXX Europe 600 为 +8.1%。
10月23日 Gucci 公布第三季度业绩（自营门店 −9%）后，Kering 当日 −16.6%。
10月23日 Richemont 当日 −6.4%，Hermès −4.0%。
10月22日 Hermès 第三季度 +4.3%，皮具 +10.8%；Kering 第三季度 −1%；Prada 第三季度 +1%。
10月21日 Moncler 第三季度持平，Moncler 品牌 −1%，Stone Island +5%。

1. 公司业绩

珠宝和 Hermès 皮具在增长。LVMH 和 Kering 的时装皮具业务在萎缩，Gucci 是榜单上最疲弱的一项。

柱状图：Richemont 珠宝 +24%，Kering Jewelry +11%，Hermès 皮具 +10.8%，LVMH 时装皮具 −5%，Gucci −6%

业务线	增长	我们的观点
Richemont，珠宝品牌*	+24.0%	Cartier 和 Van Cleef 是当下奢侈品行业最好的生意。
Richemont，集团*	+20.0%	数据所属季度较早，但仍是这组公司中最强劲的业绩。下次更新 11月13日。
Kering Jewelry	+11.0%	规模不大，但保持两位数增长。
Hermès，皮具	+10.8%	等候名单模式依然奏效。
Hermès，集团	+4.3%	增速放缓且不及预期，但仍远远领先同业。
LVMH，集团	+1.0%	Sephora 和珠宝在撑起增长。
Prada Group	+1.0%	Prada 表现稳住；Miu Miu 在 2025 年的爆发式增长之后正在降温。
Moncler Group	0.0%	欧洲游客市场受挫；Stone Island 使整体保持持平。
Kering，集团	−1.0%	批发业务美化了疲弱的零售数据。
Kering，时装皮具	−3.0%	Saint Laurent 和 Bottega 暂时还无法抵消 Gucci 的拖累。
LVMH，时装皮具	−5.0%	中国是主要拖累，首当其冲的是 Vuitton。
Gucci	−6.0%	自营门店下滑 9%。转型成效尚未体现在收银台上。

有机或按固定汇率计算的收入增长，最新报告季度（2026年第三季度，7月至9月）。*Richemont 的财年截至 3 月：数据为 2026年4月至6月，下次更新 11月13日。由于并非每家公司都发布可比的季度数据，暂未显示环比变化。来源：LVMH、Hermès 第三季度公告（finance.hermes.com）、Kering、Richemont、Prada、Moncler 2026年前9个月业绩声明（monclergroup.com）。下载 CSV

2. 股价

欧洲股市今年上涨。奢侈品板块下跌 26.5%，且龙头公司跌幅最大。

柱状图：STOXX Europe 600 +7.3%，奢侈品组合 −26.5%，Hermès −41.6%

名称	年初至今	我们的观点
STOXX Europe 600	+8.6%	大盘没问题。这是奢侈品自身的问题。
Euro STOXX 50	+6.4%
奢侈品组合（8 只股票）	−26.4%	定价反映的是长期放缓。
Richemont	−4.6%	珠宝是避风港。
Brunello Cucinelli	−13.2%	行业中增长最好的公司，股价却仍在下跌。
Prada	−17.3%	比多数同业更具韧性。
Moncler	−23.3%	游客业务敞口正遭到市场惩罚。
EssilorLuxottica	−32.6%	第三季度业绩后反弹，但仍是大输家。
LVMH	−39.8%	时装皮具业务疲软让它损失惨重。
Hermès	−40.2%	即便销售仍在增长，估值溢价也在消退。
Kering	−40.4%	周五 16.6% 的跌幅表明投资者已失去耐心。

股价变动区间为 2025年12月31日收盘至 2026年10月27日收盘，以当地货币计。组合为这八只股票的等权平均。10月27日最大变动：EssilorLuxottica +3.9%，Prada −2.1%，Moncler −2.0%。来源：Yahoo Finance 每日收盘价。下载 CSV

3. 瑞士手表出口

9月出口额 CHF 2,225.9m，同比增长 11.7%，高于 8月的 +9.1% 和 7月的 +9.6%。剔除美国的基数效应后，表现就远没有那么亮眼。

柱状图：2026年9月瑞士手表出口，总计 +11.7%，美国 +85.7%，中国 −14.2%

市场	较 2025年9月	我们的观点
总计	+11.7%	连续第四个月增长。
美国	+85.7%	主要是去年关税导致大跌后的基数效应。
日本	+12.3%	本地需求稳定，加上游客消费。
香港	+3.0%	仅勉强为正，没有真正反弹的迹象。
英国	−5.2%	依然疲软。
阿联酋	−9.0%	海湾地区旅游尚未恢复。
中国	−14.2%	最疲弱的大市场，与各品牌的说法一致。

年初至今：CHF 19.5bn，增长 2.7%。数据为出口额，而非面向消费者的销售额。来源：瑞士钟表工业联合会 FH；分市场数据引自 IDEX Online；7月和8月数据来自 Keystone-SDA。下载 CSV

公司记分卡

#	公司	最新季度增长	年初至今股价
1	Richemont	+20.0% 4月至6月	−4.6%
2	Hermès	+4.3% 第三季度	−40.2%
3	Prada	+1.0% 第三季度	−17.3%
4	LVMH	+1.0% 第三季度	−39.8%
5	Moncler	0.0% 第三季度	−23.3%
6	Kering	−1.0% 第三季度	−40.4%

先按增长排名，再按股价表现排名。点击公司可查看完整简介，或浏览所有公司简介。评分以外的信号，请参阅另类指标。

后续看点

日期	事件	可能带来的影响
11月3日（周二）	国民议会（Assemblée）就 2027 年预算的收入部分进行表决	任何针对大公司或富裕家庭的新税，都会打击市场对 LVMH、Hermès 和 Kering 的情绪。
11月12日（周四）	Burberry 中期业绩	在疲软的夏季之后，首次观察英国市场及入门级奢侈品需求。
11月13日（周五）	Richemont 半年业绩	揭示珠宝业务在强劲的春季之后能否保持增长。
11月17日（周二）	国民议会（Assemblée）就 2027 年完整预算进行表决	存在不信任案风险。政府倒台将加剧法国市场的压力。
11月中旬，日期待定	中国 10月社会消费品零售总额	9月金银珠宝类零售额下降 9.6%。若再度下降，将印证我们对中国市场的判断。
约 11月19日至20日，日期待定	10月瑞士手表出口数据（FH）	显示美国的反弹是否不仅仅是基数效应。
11月27日（周五）	S&P 对法国的评级审查	若遭下调评级，将整体拖累法国资产。
2027年1月下旬，日期待定	LVMH 2026 全年业绩	重头戏：时装皮具业务能否止跌。
2027年2月12日（周四）	Hermès 2026 全年业绩	皮具与其他所有业务的对比，再度上演。

日期来自官方日历和公司公告。标注“日期待定”的事项为预期日期，尚未正式公布。

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